Tasa de Referencia del BCRP: Un Año sin Cambios pese a la Inflación en 4.4%
La tasa de referencia del BCRP se mantiene en 4.25% en setiembre de 2026, cumpliendo un año entero sin moverla, según su propio Directorio. Lo llamativo es que lo hizo justo cuando la inflación subió a 4.4%, muy por encima del techo de su rango meta (3%). Aquí te explicamos por qué el BCRP no reaccionó, qué tanto se prolonga este año de tasa fija y qué significa para tus créditos y ahorros.
Resumen rápido
- Decisión de setiembre: el BCRP mantuvo la tasa de referencia en 4.25%, sin cambios por 12 meses consecutivos.
- La inflación sigue alta: subió de 4.1% en julio a 4.4% en agosto, muy por encima del rango meta de 1%-3%.
- Por qué no subió la tasa: el BCRP atribuye el desvío principalmente a un efecto base (por una inflación mensual negativa inusual en agosto de 2025) y a choques de oferta que considera transitorios, no a un problema de demanda.
- Un dato que calma: la inflación subyacente (sin alimentos ni energía) bajó ligeramente, de 4.6% a 4.5%.
- Próxima decisión: el Directorio vuelve a reunirse el 7 de octubre de 2026.
Qué decidió el BCRP en setiembre y por qué
El Directorio del BCRP informó que acordó mantener la tasa de interés de referencia en 4.25% en setiembre de 2026. La decisión tomó en cuenta que, en agosto, la inflación mensual fue de 0.07% y la inflación sin alimentos y energía de 0.02%. En términos interanuales, la inflación total aumentó de 4.1% en julio a 4.4% en agosto, principalmente por un efecto base asociado a la inflación mensual negativa registrada en agosto del año pasado.
Es decir: el salto de julio a agosto no refleja necesariamente que los precios se estén acelerando de golpe, sino que se están comparando contra un mes de 2025 en el que los precios habían bajado de forma inusual. Cuando ese mes «raro» sale de la comparación de doce meses, el número interanual sube aunque el ritmo mensual reciente sea moderado (0.07% en agosto).
El BCRP también señaló que la inflación sin alimentos y energía, que refleja mejor la tendencia de fondo de los precios, se redujo de 4.6% a 4.5% en el mismo periodo. Las expectativas de inflación a doce meses, en tanto, subieron ligeramente de 3.0% en julio a 3.1% en agosto, ubicándose apenas por encima del límite superior del rango meta.
La próxima sesión del Directorio en la que se evaluará el Programa Monetario está programada para el 7 de octubre de 2026.
Un año sin cambios: cómo llegamos hasta acá
La tasa de referencia lleva fija en 4.25% desde setiembre de 2025, cuando el BCRP la redujo en 25 puntos básicos. Desde entonces, la ha mantenido en cada una de sus doce sesiones mensuales siguientes, incluyendo setiembre de 2026. En ese mismo periodo, la inflación interanual pasó de 1.1% (un nivel cercano al piso del rango meta) a 4.4% (muy por encima del techo), sin que el Directorio moviera la tasa ni una sola vez.
Tasa de referencia del BCRP (línea punteada azul) frente a la inflación interanual (línea roja), de agosto de 2025 a agosto de 2026. Fuente: notas informativas mensuales del Programa Monetario del BCRP; dato de junio de 2026 según Forbes Perú, con base en el BCRP.
El quiebre más marcado ocurrió en marzo de 2026, cuando la inflación interanual saltó de 2.2% a 3.8% en un solo mes. El propio BCRP explicó entonces que ese salto respondió al efecto conjunto de varios choques de oferta: un fuerte aumento de los precios internacionales de combustibles, la interrupción total del suministro de gas natural y de líquidos de gas natural (LGN) durante la primera quincena de marzo, y factores climáticos adversos.
Desde entonces, la inflación se ha mantenido por encima del rango meta, oscilando entre 3.9% y 4.4%, sin volver a bajar del umbral de 3%. El BCRP ha optado por no reaccionar subiendo su tasa de referencia, bajo el argumento de que la mayor parte de este desvío obedece a choques de oferta transitorios (combustibles, gas natural, clima, y ahora efectos base), no a un exceso de demanda que amerite enfriar la economía con una tasa más alta.
Esto es una decisión de política monetaria, no un hecho garantizado: el propio BCRP reconoce que sigue «especialmente atento» a la evolución de la inflación subyacente y las expectativas, para ajustar la tasa si fuera necesario. Que no lo haya hecho en 12 meses no significa que no vaya a hacerlo en el futuro.
Qué significa esto para tus créditos y tus ahorros
La tasa de referencia del BCRP no es la tasa que te cobra directamente tu banco o caja; es la tasa a la que el propio BCRP presta o remunera depósitos al sistema financiero, y sirve como ancla para las demás tasas de la economía. Una tasa de referencia estable, en términos generales, apunta a una relativa estabilidad en las tasas de mercado que dependen de ella, aunque cada entidad financiera fija sus propias tasas según su riesgo, sus costos y su competencia.
| Situación | Qué implica una tasa de referencia estable en 4.25% |
|---|---|
| Tienes un crédito o tarjeta a tasa fija | No debería verse afectado directamente por este anuncio; tu tasa ya estaba pactada. |
| Vas a solicitar un nuevo crédito o hipoteca | Sin un cambio en la tasa de referencia, no hay una presión mecánica del BCRP hacia tasas de mercado más altas o más bajas por esta vía. |
| Tienes ahorros en depósitos a plazo | Las tasas pasivas que ofrecen los bancos tienden a moverse con la tasa de referencia; sin cambios en esta, no deberías esperar ajustes grandes en el rendimiento de tus depósitos por esta causa. |
| Te preocupa que la inflación le «coma» a tu ahorro | Con una inflación de 4.4% y una tasa de referencia de 4.25%, la tasa de interés real (ajustada por inflación) del BCRP es, en términos simples, ligeramente negativa; consulta la tasa de rendimiento específica de tu producto de ahorro. |
Esta tabla es una explicación general de cómo funciona la transmisión de la tasa de referencia, no una proyección de cuánto cambiará tu tasa específica. Cada banco, caja o financiera fija sus propias tasas activas y pasivas; revisa siempre las condiciones concretas de tu producto.
Qué vigilar de cara a la próxima sesión (7 de octubre)
- El dato de inflación de setiembre, que el INEI suele publicar a inicios de octubre, y que será clave para la decisión del 7 de octubre.
- El desenlace de El Niño, que el propio BCRP ha señalado como un riesgo para los precios de los alimentos en lo que resta de 2026.
- La eventual prohibición de exportaciones de diésel en Estados Unidos, que podría presionar de nuevo los precios de combustibles y transporte en Perú si se concreta.
- Si las expectativas de inflación a doce meses siguen subiendo (pasaron de 3.0% a 3.1% entre julio y agosto): si continúan alejándose del rango meta, podría presionar al BCRP a actuar.
- Comunicados oficiales del BCRP en bcrp.gob.pe, en vez de titulares sueltos, para confirmar cualquier cambio de postura.
Preguntas frecuentes
¿En cuánto está la tasa de interés del BCRP en setiembre de 2026?
¿Por qué el BCRP no sube la tasa si la inflación está en 4.4%?
¿Cuál es el rango meta de inflación del BCRP?
¿Cuándo es la próxima decisión de tasa del BCRP?
¿Una tasa de referencia estable significa que mi crédito no subirá?
Este artículo es informativo y no constituye asesoría de inversión ni una recomendación financiera. El BCRP no hace recomendaciones de inversión ni otorga créditos.
Si te preocupa cómo el fenómeno de El Niño puede seguir presionando los precios y la economía en general, revisa también nuestro artículo sobre El Niño y su impacto económico en Perú y sobre la posible prohibición de diésel en EE.UU. y su efecto en Perú.
